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皮海洲:遏制可转债投机炒作 股市蒸发的钱去哪里了

来源:冰欢股票网 作者:佚名 浏览量:144
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作者:皮海洲,独立财经撰稿人、专栏作家

针对近期可转债市场的炒作,10月30日深交所终于报道可转债的投机行为大放异彩。同日,深交所发布《关于完善可转换公司债券盘中临时停牌制度的通知》,优化可转换公司债券盘中临时停牌制度,盘中交易价格首次上涨或下跌30或高于之前的收盘价。%2525的停牌时间由原来的30分钟临时停牌改为14:57。

鉴于近期可转债市场的投机炒作,深交所亮剑显然是必要的。事实上,在本次两建之前,深交所已对市场炒作的正源可转债发出关注函,正源可转债因此被停牌4个交易日进行核查。10月23日,中国证监会还发布了《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》,向社会公开征求意见,以进一步完善可转换公司债券各项制度,防范交易风险,保障投资者的合法权益。因此,深交所此次对可转债临时停牌进行监管,是管理层对可转债市场监管的重要内容。

深交所关于可转债临时停牌的修正案,对抑制可转债市场投机行为具有积极作用。事实上,深交所对可转债临时停牌制度的修改与沪市基本一致。这其实是非常必要的。尽管有两个交易所,但投资者仍然是同一个群体。因此,更方便投资者维护统一的交易体系和规则。从沪市可转债交易的角度来看,显然比深市可转债的炒作要理性得多。因此,在可转债盘中涨幅达到30%2525时暂停交易至14:57,有利于抑制可转债的炒作。

不过,虽然完善可转债日间临时停牌制度也可以在一定程度上抑制可转债投机炒作,但该制度显然存在一定的弊端。比如,第一次临时停牌基本没有用,不能真正起到警示风险或让投资者"冷静"的作用。根据现行规定:盘中交易价格首次较前收盘价上涨或下跌20%25以上的,暂停时间为30分钟。这一次的暂停基本上只是一种"形式"。

如30%2525%25的增减暂停至14:57。这虽然抑制了市场的投机,但也限制了投资者的交易,并发行了相关的可转债。交易效率大大降低。如果是开盘后不久,就冲到30%2525,或者开盘直接高于30%2525,这意味着一天的大部分时间都被浪费了。因此,长时间停牌不利于提高交易效率。

又比如,由于涨跌达到30%25后,一直暂停交易,直到14:57收市才恢复交易,本次收市的风险明显被放大。虽然规定"投资者可以在交易日临时停牌期间申报或撤销申报。复牌后,对已受理的申报实行复牌集合竞价。"但是,停牌期间的申报与盲人无异。此外,大量申报集中在交易的最后3分钟,不仅可能造成严重的价格震荡,投资者还面临申报无法交易的风险,进而投资者将面临隔夜风险。对于投机品种而言,隔夜风险不可低估。

正是基于这些原因,所以我建议最好用涨停板(即涨停板制度)来代替临时停牌制度。首先,在涨跌的设定上可以选择涨跌20%25,这与科创板和A股市场的创业板是一致的。从发展趋势来看,下一步就是整个A股市场的涨跌。将设置为20%2525。这样,国内资本市场的涨跌定为20%25,可以极大地方便投资者的投资,也有利于市场之间的相对公平。

第二,采用限价措施不仅可以抑制市场的爆炸性行为,还可以让投资者进行正常的交易。交易时段暂停交易。但限价不同。例如,如果上涨20%25,虽然董事会关闭,但不影响投资者的销售。虽然投资者买不到,但这恰恰是抑制市场炒作的需要,让不愿参与市场炒作的投资者可以随时退出市场。而且,这种涨跌停板也避免了后期交易的不确定性风险。因此,与可转债临时停牌制度相比,限价制度更具优势。不妨以限价替代可转债的临时停牌。

TAG标签: 可转债 大放异彩 撰稿人 皮海洲
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